선물과 옵션이란

 

 

안녕하세요
오늘은 파생상품의 선물과 옵션에 대해 말씀드릴까합니다.
선물과 옵션의 간단한 기본 구조를 알려드리고자 합니다.
모든 파생상품은 선물과 옵션의 기본 구조로 이루어져 있습니다.
선물과 옵션의 기본 구조를 모두 이해한다면, 상위 5%라고 할 만큼 선물,옵션은 어렵습니다.
파생상품은 한 사람이 잘 산 것이라면 한 사람은 반드시 잘못 팔게 되는 '제로섬 게임'이라고 부릅니다.
사는 사람과 파는 사람은 정반대의 구조를 가지게 되지요.
선물이든 옵션이든 미래의 가격(가치)을 사는 것이기 때문에, 현재 '선 물옵션 가격 이자율' = '미래 선물옵션가격' 이라는 공식이 성립합니다.

 

콘탱고란
우리나라는 이자율이 양(+)의 값을 가지기 때문에 현재가격이 미래가격보다 낮습니다.
즉, 선물가격이 현물가격보다 높은 상태입니다.

 

백워데이션이란
선물가격이 미래 현물가격보다 낮게 이루어지는 시장입니다.
이자율이 양의 값인데, 백워데이션이 발생하면 가격의 왜곡이 발생한 것입니다.

 

옵션의 기본 구조는 ?
미래의 기초자산을 사고팔 수 있는 권리인 옵션은 살 수 있는 권리인 콜옵션과 팔 수 있는 권리인 풋옵션으로 구분됩니다.
콜옵션과 풋옵션에 매수와 매도를 붙이면 총 4가지의 거래방식이 나오게 됩니다.

콜옵션 매수와 매도, 풋옵션 매수와 매도로 구분되지요.
옵션에서는 권리에 대한 가치를 '프리미엄(권리금)'이라고 부르며, 약속된 가격을 행사가격 "strike" 이라고 부릅니다.
옵션을 매수한 사람은 권리를 사는 대가로 프리미엄을 준 것이기 때문에, 원하는 가격이면 권리를 행사하고 기초자산을 사면 됩니다.
반대로 원하는 가격이 아니면 프리미엄을 포기하고 사지 않으면 됩니다.
매도하는 사람은 권리를 팔고 프리미엄을 받았기 때문에, 매수자가 권리를 행사한다고 하면 팔아야 합니다.
반대로 행사하지 않는다고 하면 프리미엄만 받고 마무리하면 됩니다.

따라서 매도자의 입장이라면 권리금을 받았으니 선물처럼 의무를 이행해야 하며, 매수자가 권리금을 날린다고 하면 “감사합니다” 하고 받으면 됩니다.

 

콜옵션 : 살 수 있는 권리를 매수·매도
콜옵션 매수자의 경우 기초자산 가격이 상승할수록 저렴하게 살 수 있으니(살 수 있는 권리를 샀기 때문에) 좋고, 콜옵션 매도자의 경우 가격이 상승할수록 저렴하게 팔아야 하니(살 수 있는 권리를 팔았기 때문에 손해가 나게 됩니다)

 

풋옵션 : 팔 수 있는 권리를 매수·매도
풋옵션 매수자의 경우 기초자산 가격이 하락할수록 비싸게 팔 수 있으니(팔 수 있는 권리를 샀기 때문에) 좋고, 풋옵션 매도자의 경우 기초자산 가격이 하락할수록 비싸게 사야 하니(팔 수 있는 권리를 팔았기 때문에) 손해를 입게 됩니다.

 

장내거래든 장외거래든 선물과 옵션의 구조는 같습니다.
명칭에 있어서 장내는 '선물' 또는 '장내옵션'

장외는 '선도' 또는 '선물환', '장외옵션'이라고 표현하는 것 뿐입니다.

 

오늘은 여기까지 하겠습니다.
선물과 옵션은 다소 어렵더라도 대충 의미만 알고 계시고, 천천히 알아가셔야 합니다.
다음에도 좋은 정보로 뵙겠습니다.

 

 

 

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